春江水暖：從先行指標看經濟新氣象

北京3月13日電 《中國證券報》13日刊發文章《春江水暖：從先行指標看經濟新氣象》。文章稱，“目前，大中小型挖掘機全面恢復增長，反映出農田水利、林業、交通、市政工程、礦山等領域的建設步伐在加快。這說明，經濟預期在進一步轉暖。”三一重工相關負責人3月12日對中國證券報記者說。

   春江水暖鴨先知。挖掘機是基礎設施建設的“標配”，是觀察固定資產投資等經濟數據變化的風向標。據中國工程機械工業協會統計，今年前兩月共銷售挖掘機31782臺，同比增長27.2%，其中國內銷量為17045臺，同比增長51.4%。

   從工地到店鋪，從投資、消費到信心、預期，困難挑戰猶存，但積極信號在不斷出現。專家認為，擴大內需政策效應、創新驅動發展成果、改革開放制度紅利將共同保障經濟增長韌性、改善社會發展預期，推動形成“預期改善—需求擴張—循環暢通”的正向反饋，為宏觀經濟和資本市場運行注入更強確定性。

   看投資：機械臂舞起來

   3月10日，漳汕高鐵漳江灣跨海特大橋海上首個樁基開鉆，標志著漳汕高鐵海上工程全面開工建設。

   今年以來，多地以“開局就是決戰、起步就是沖刺”的姿態，推動項目建設早啟動、早開工。據鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”不完全統計，全國各地2月共開工19414個項目，總投資額超過10萬億元。

   項目建設奮戰“開門紅”，也在部分投資先行指標的變化上得到體現。其中，挖掘機銷量和開工小時數是重要觀察指標。先觀銷量，今年前兩月的挖掘機銷量不僅較上年同期明顯增長，也已超過2019年同期水平。再看開工，據中國工程機械工業協會統計，2月工程機械主要產品月開工率為44.6%，同比增加12.3個百分點，其中挖掘機開工率達47.3%。

   報表里增長的挖掘機銷量和工地上揮舞的機械臂，共同描繪出今年以來投資建設升溫的生動圖景。

（資料圖片。新華社發）

   投資，何以升溫？

   前述三一重工相關負責人介紹，國家去年9月以來出臺的一攬子增量政策，對挖掘機銷量有積極推升作用。工程機械屬于周期性行業，上述政策有效觸達“兩重”項目，改善了資金基本面，刺激土方工程需求，助力挖掘機銷量加速回暖。

   今年很明顯的一個變化是，資金到位早、財政政策發力靠前。今年首只地方政府新增專項債在1月13日發行，比去年“開閘”更早。數據顯示，截至3月12日，今年已發行地方政府新增專項債6610.45億元，較上年同期增長63.9%。

   今年擬發行超長期特別國債1.3萬億元，其中8000億元用于支持“兩重”建設；擬安排地方政府專項債券4.4萬億元、比上年增加5000億元，重點用于投資建設、土地收儲和收購存量商品房、消化地方政府拖欠企業賬款等。

   “超長期特別國債與地方政府專項債券協同發力將保障基建等傳統經濟增長引擎的托底作用。”北京國家會計學院副院長、教授李旭紅分析。

   國家信息中心課題組認為，“兩重”建設持續大力推進、地方政府專項債券支持范圍合理擴大、地方政府債務壓力減輕等因素將支撐基建投資增長。

   “隨著超長期特別國債、地方政府專項債逐步落地，基建投資將迎來大幅改善，公司的挖掘機及其他工程機械產品銷量增速有望超過去年。”前述三一重工負責人滿懷信心地對記者說。

   看消費：購物車裝起來

   3月11日，北京市朝陽區合生匯小鵬門店，2025款小鵬G6樣車吸引了不少人駐足觀看或上車體驗。“樣車到店后，基本上沒空過。”小鵬汽車銷售經理馬昊告訴記者。

   2月，比亞迪乘用車銷售318233輛，同比增長161.4%；小鵬汽車交付新車30453輛，同比增長570.0%；理想汽車交付新車26263輛，同比增長29.7%……在車市傳統淡季的2月，多個新能源汽車品牌給出了一份拿得出手的成績單。

   這份成績單得益于開年以來提振消費、擴大內需政策的支持。國元證券汽車首席分析師劉樂分析，今年的政府工作報告提出“安排超長期特別國債3000億元支持消費品以舊換新”，汽車則是“以舊換新”的重要一環。

   最新的物價和外貿運行數據，進一步反映出提振內需特別是居民消費需求的必要性、迫切性。中共中央黨校（國家行政學院）教授韓保江表示，內需一頭連著經濟發展，一頭連著社會民生，是國內大循環的主陣地。在國際市場風云激蕩、外部需求日漸疲軟的情況下，進一步做強國內大循環，是充分發揮超大規模市場優勢的主動選擇。

   政策效果逐步顯現。商務部部長王文濤介紹，截至3月5日，全國共收到2025年汽車報廢更新補貼申請超31萬份，汽車置換更新補貼申請超70萬份。中國汽車工業協會3月11日發布的數據顯示，今年前兩月，我國汽車產銷分別完成455.3萬輛和455.2萬輛，同比分別增長16.2%和13.1%。

   車子和房子都屬于大宗消費，是拉動消費增長的主引擎。除了賣好車子，“穩住樓市”也是社會共識。

   去年第四季度，新建商品房銷售面積和銷售額實現了正增長。今年以來，房地產市場保持了止跌回穩的勢頭，一線城市和部分重點二線城市率先出現更多積極變化。例如，北京市住建委公布，2月北京二手房網簽11876套，較上年同期增加115.0%；新房網簽2295套，同比上漲58.8%。業界期待，樓市穩的信息，將更明顯、更廣泛地出現。

   政府工作報告里出現了“持續用力推動房地產市場止跌回穩”“因城施策調減限制性措施”“推進收購存量商品房”等提法。

   國盛證券首席經濟學家熊園表示，一線、二線城市房地產限購限售政策有望繼續優化。“地方政府專項債券加力支持土地收儲和收購存量商品房等相關政策的落實，或有助于改善居民購房預期以及房企的現金流和投資意愿。”平安證券首席經濟學家鐘正生說。

   看預期：信心提起來

   投資、消費近期皆有積極變化，但不可忽視的是，外部環境更趨復雜嚴峻，國內需求不足、風險隱患較多等困難挑戰也還存在。政府工作報告強調：“我們既要正視困難問題，更要堅定發展信心。”

   信心，比黃金更重要。

  “表面上是消費問題、投資問題，背后還是預期問題。”中國社會科學院學部委員、原副院長高培勇說。

   信心和預期從本質上反映了社會對經濟前景的集體判斷。若預期轉弱，居民會減少消費、增加儲蓄，企業則會縮減投資。反之，積極的預期能激活消費潛力，激勵企業擴大生產和技術投入。去年9月26日中央政治局會議果斷部署一攬子增量政策，極大提升了信心、改善了預期，對去年四季度經濟回升和全年目標順利實現起到了決定性作用。

   信心，在先行指標的攀升中得到刻畫。

   今年以來，部分經濟預期指標釋放積極信號。1月，消費者信心指數升至87.5，創出9個月新高；2月，制造業采購經理指數（PMI）升至50.2%，重返榮枯線上方。此前，國際貨幣基金組織（IMF）將中國2025年GDP增速預期上調0.1個百分點；高盛、瑞銀等外資機構也集體上調對中國GDP增速的預測，認為政策與創新驅動的增長韌性超預期。

   信心，在資本市場的回穩中得到擴散。

   資本市場是宏觀經濟“晴雨表”，也是社會預期的“溫度計”。今年以來，資本市場展現出了不同以往的穩定性和活躍度。看穩定性，截至3月11日，今年以來萬得全A指數累計上漲逾5%，恒生中國企業指數上漲約20%，納斯達克中國金龍指數上漲約18%，同期，美國納斯達克指數下跌約10%?？椿钴S度，今年前43個交易日，滬深股市日均成交1.54萬億元，明顯高于去年全年的均值。再看資產輪動，2月以來，債券市場波動下行，人民幣對美元匯率波動回升。

   在業內人士看來，股漲、債跌、匯率升值傳遞的風險偏好回升、發展預期改善的信號一致。接下來，鞏固經濟回升向好勢頭，還應繼續抓住穩預期、強信心這個“牛鼻子”。

   面對外部環境的復雜變化和國內有效需求不足的問題，政府工作報告提出“實施提振消費專項行動”“更大力度支持‘兩重’建設”等舉措。

   專家認為，這些政策的落實將有效激發內需潛能，特別是提振居民消費，為今年經濟穩定運行、向好發展提供更強的需求動力。

   難走的路是上坡路，難開的船是頂風船。扭住強信心這個“牛鼻子”，抓好擴大內需這個首要任務，充分發揮政策效應和改革效能，進一步暢通國內大循環、激發市場活力、釋放內需潛力，中國經濟“穩”的態勢將繼續鞏固，“進”的步伐會更加堅實。