【風口研報】殺跌情緒釋放后 逢低上車的好機會來了？3個維度尋有望低位修復方向

今日(5月25日)滬深兩市開盤漲跌不一，盤初震蕩整理之后，創業板指一度出現一波攀升，隨后又跳水回落，午后三大股指一致性下挫，尾盤券商股發力，帶動股指企穩回升。

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從盤面上來看，新能源卷土重來，其余行業與概念板塊漲跌參半，局部賺錢效應仍存。行業方面，燃氣、電力、半導體及元件、國防軍工、建筑裝飾、證券等板塊表現突出；題材板塊方面，特高壓、存儲芯片、鈣鈦礦電池等板塊漲幅靠前。

就此，尋找當前市場風口，光大證券表示，短線快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短線配置性價比；興業證券指出，從三個維度尋找有望低位修復的行業；國信證券認為，歐洲海風有望迎來產業鏈招標擴容，風電龍頭企業出口空間有望進一步打開。

興業證券：從三個維度尋找有望低位修復的行業

行業配置：隨著當前市場景氣投資有效性階段性回升，可以從以下三個維度尋找有望修復的方向：1）年初至今漲幅相對一季度業績改善表現仍靠后的行業；2）后續業績預期改善較大的方向；3）擁擠度水平較低的行業。

投資策略：結合業績改善尚未充分兌現、后續業績預期改善較大以及擁擠度三大指標，主要集中在制造（航空發動機、軍工、智能機床和風電）、消費（酒店餐飲、旅游及景區、食品、乳制品和調味品）、醫藥（創新藥、醫療機構和美容護理）和周期（航空運輸和橡膠）等細分方向，后續有望迎來修復機會。

光大證券：短線快速下跌可以打破多空僵持的局面 提升短線配置性價比

市場背景：當前宏觀經濟復蘇的趨勢未改，即便近期新冠“二陽”病例增多，市場擔憂情緒升溫，但局部疫情造成宏觀經濟復蘇趨勢中斷的概率極低。并且，海外擾動目前也只在情緒面，尚不構成主要矛盾。在此背景下，市場底線依然明確，當前并無系統性風險。

市場層面：殺跌情緒釋放也并非壞事。因為近期指數運行頗為“糾結”，短線快速下跌可以打破多空僵持的局面，提升短線配置性價比，進而有望刺激市場活躍度提升。因此，后市若有恐慌情緒觸發的非理性下跌，也是逢低上車的好機會。

行業配置：在“AI+”與“中特估”兩大主線調整階段，具備政策導向、估值低位的方向反復活躍，可留意如中藥、電力、鄉村振興、光伏設備等板塊的修復機會。另外，大消費調整已久，部分領域（新能源汽車、白酒、啤酒、旅游等）配置價值已顯現。

國信證券：歐洲海風有望迎來產業鏈招標擴容 風電龍頭企業出口空間有望進一步打開

市場背景：下游建設顯著提速，預計5月下旬陸上風電迎來交付拐點，6月下旬海上風電迎來交付拐點。今年4月以來主要原材料明顯降價，未來幾個季度板塊有望迎來量利環比持續增長。

行業配置：風機大型化促進單位容量降本，單位產能的資本開支、技術實力、認證體系等壁壘推動風電零部件格局向行業龍頭集中。塔筒、管樁單位加工利潤有望修復，頭部海纜企業市場份額穩固。2023年下半年，歐洲海風有望迎來產業鏈招標擴容，中國風電龍頭企業出口空間有望進一步打開。

長江證券：“AI+概念”調整空間與時間接近尾聲 關注有實質訂單拉動或者業績復蘇的品種

投資策略：當前AI+各概念調整的時間已經持續1個多月，從最高價的最大跌幅普遍處于-15%至-20%之間，因此空間上已經接近歷史，時間上還稍有不足。最新數據指示經濟復蘇偏弱，這樣一個宏觀背景下市場有望再度偏向產業主題投資。

主題賽道：1）半導體芯片：以智能手機為代表的通信市場和以PC為代表的計算機市場均在2023年一季度觸底，最壞的情況可能已經過去，未來隨著通信、計算和數據存儲市場的復蘇以及汽車電子的進一步增長，半導體行業有望在下半年實現反彈。

2）AI+概念：調整空間與時間接近尾聲，傳統上二季度投資者更關注業績兌現的影響，可關注有實質訂單拉動或者業績復蘇的品種，如已有AI業績拉動的算力方向（服務器、AI芯片、光模塊等）。

東亞前海證券：政策東風與海外需求共振 充電樁迎新一輪增長周期

行業配置：新能源汽車滲透率持續上升，充電樁處于加速建設期，我國及歐美車樁比均有向下空間，較大需求缺口疊加政策刺激，充電樁有望進入景氣周期。

驅動行業未來增長的看點在于：海外增量空間更大，短期盈利性更強，國內樁企加速海外標準認證，出海蘊藏機遇；高壓快充加速布局，直流樁替代趨勢明確，產業鏈各環節大功率產品及配套有望成為主流。

按企業主要參與的產業鏈環節劃分，零部件制造商相關標的有通合科技、沃爾核材、永貴電器；整樁制造商相關標的有盛弘股份、綠能慧充、雙杰電氣、炬華科技、道通科技；充電樁運營商相關標的有特銳德。

中銀國際證券：光伏產業鏈價格下行有望帶動全球光伏裝機需求超預期

投資策略：隨著光伏產業鏈價格快速下降，終端電站IRR 有望得到顯著改善，全球光伏裝機需求有望超預期。

從近期硅料價格與組件價格的走勢可以看出，組件價格回落幅度小于上游硅料價格對應的組件成本跌幅，一體化組件環節利潤或持續改善。

此外，隨著硅料價格下降帶動組件價格回落，前期鎖定價格的EPC企業有望受益，價格浮動的EPC廠商也有望受益于成本壓力減輕帶來的盈利修復。

中泰證券：中特估與科技是全年市場最重要的兩條主線

投資策略：中特估與科技是全年市場最重要的兩條主線，兩條主線將在反復輪動中震蕩上行。

3月底科技股最瘋狂時，持續提示AI板塊風險。4月至今，算力、數字經濟等多數AI板塊已充分回調。就當前調整幅度、資金屬性及大國競爭的背景而言，基于安全、可持續發展的監管強化趨勢并未改變，因此預計這一調整進程尚未迎來終點。

與多數AI板塊相比，半導體、軍工等國家安全相關板塊或將是科技股后續的重點。上述板塊已經經歷了深度的調整，且當前相關政策導向亦不斷加強，G7 峰會相關議案對我國半導體等行業的制裁或好于市場預期，這也將利好相關板塊的表現。同時，醫藥（中藥、創新藥）也是當前政策最為重視的板塊。

財通證券：電力改革是新能源上網市場化的基石 催生全鏈條電力信息化需求

市場背景：電力改革是新能源上網市場化的基石，催生全鏈條電力信息化需求。放開兩頭電價讓電力市場從計劃制走向開放市場，是加速清潔能源發電上網的基石，輸配電價將逐步過渡到按“準許成本加合理收益”原則。

此輪深化輸配電價改革，有利于可再生能源發電和各類儲能項目加快發展。伴隨可再生能源發電、儲能以及新的需求響應主體的加入，我國電力信息化需求從發電端到用電端均將大幅提升。

行業配置：預期雙碳目標下，電力市場化改革將在近年內加速深化，電力信息化需求持續加大。

公司股票池：朗新科技（售電、用電信息化）、安科瑞（微電網能耗管控）、東方電子（輸變電信息化）、云涌科技（電力安全）、國網信通（電網信息化）、遠光軟件（電力ERP）、恒華科技（電力設計）、智洋創新（輸變電信息化）等。

(本文不構成任何投資建議，投資者據此操作，一切后果自負。市場有風險，投資需謹慎。)