百億私募搶籌TMT 算力基礎設施賽道火熱(附潛力股)|全球時訊

隨著GPT的不斷進化，市場對于計算機硬件的需求也在不斷提升，英偉達最先進的GPU芯片在eBay上的售價甚至超過4萬美元。不僅僅是海外，即便是國內的TMT硬件設備商也廣受關注，如海光信息、長城電腦、聯想集團、浪潮信息和中科曙光等，都成為算力基礎設備的主流熱點。

有統計數據顯示，截止目前已有多只百億級別私募基金在積極布局TMT相關行業及標的。而從目前市場走勢來看，部分獲得知名私募關注的標的走勢要明顯強于大盤。有分析人士指出，TMT板塊整體景氣度良好，經過前期整體回調后股價彈性充足，特別是因為近期GPT引發的對算力基礎設施的大投入會讓TMT景氣度上升，數據中心算力基礎設施、光通信中的光電共封裝和處理數據的服務器細分領域成為最火賽道。

1 數據中心算力需求存在巨大缺口

(相關資料圖)

ChatGPT引領AI發展大潮，算力數據中心是最基礎和關鍵的支撐底座，因此算力行業的發展已經是大勢所趨。

消息面上，近日科技部高新司在天津組織召開國家超算互聯網工作啟動會。會上科技部表示將通過超算互聯網建設，打造國家算力底座，促進超算算力的一體化運營，助力科技創新和經濟社會高質量發展。按照計劃，到2025年底，國家超算互聯網將可形成技術先進、模式創新、服務優質、生態完善的總體布局，有效支撐原始科學創新、重大工程突破、經濟高質量發展、人民生活品質提高等目標達成，成為支撐數字中國建設的“高速路”。

從算力目標來看，到2021年底，全國數據中心平均利用率力爭提升到55%以上，總算力超過120EFLOPS，新建大型及以上數據中心PUE降低到1.35以下。到2023年底，全國數據中心機架規模年均增速保持在20%左右，平均利用率力爭提升到60%以上，總算力超過200EFLOPS，高性能算力占比達到10%。國家樞紐節點算力規模占比超過70%。

長期來看，視覺大模型與多模態大模型未來對于算力的需求要遠大于語言模型。方正證券分析師方聞千指出，參考從 GPT-3.5 向GPT-4 及 GPT-5 的進化過程中，OpenAI及微軟對算力資源的巨大投入，未來大模型廠商在算力資源的需求上仍存在巨大缺口。相關標的有寒武紀、海光信息、景嘉微、龍芯中科、紫光股份、數據港、奧飛數據、光環新網、寶信軟件、優刻得、青云科技、深桑達、云賽智聯等。

潛力股精選

寒武紀(688256)

公司是國內稀缺的AI算力芯片公司，公司擁有完善的智能芯片產品布局，能提供云邊端一體、軟硬件協同、訓練推理融合、具備統一生態的系列化智能芯片產品和平臺化基礎系統軟件。是同時具備人工智能推理和訓練智能芯片產品的企業，也是國內少數具有先進集成電路工藝（7nm）下復雜芯片設計經驗的企業之一。浙商證券指出，云端訓練新品思元590芯片快速迭代中，該芯片浮點運算能力較上一代290產品有較大提升，云端產品線有望更進一步。此外，英偉達將需要獲得許可才能向中國出口最新芯片，在該指令影響下，海外高端產品供應受阻，公司產品有望獲得更多發展機遇。

海光信息(688041)

公司成功推出CPU產品海光三號，與在售的海光二號，廣泛應用于電信、金融、互聯網、教育、交通等重要行業或領域，在行業信創取得不錯的市場份額。目前，下一代CPU產品海光四號、海光五號研發進展順利，后續有望在性能方面實現更大的提升。開源證券指出，海光DCU系列產品兼容國際主流商業計算軟件和人工智能軟件，軟硬件生態豐富，DCU產品深算一號在2022年度實現了在大數據處理、人工智能、商業計算等領域的商業化應用，同時深算二號、深算三號研發進展順利。公司DCU產品的性能優異，在國內處于領先水平，有望高度受益于國內AIGC發展帶來算力需求的迅速增加。

數據港(603881)

公司主營業務為數據中心服務器托管服務，致力于為各大客戶提供高品質的數據中心服務。公司在“東數西算”的京津冀、長三角、粵港澳大灣區的樞紐節點上共建設運營35個數據中心，運營IT兆瓦數達371MW，較2018年68.1MW增長了445%，折算成5KW標準機柜約74200個，可支撐客戶每秒200億億次運算量級算力，可廣泛支持人工智能、AIGC等領域發展。華鑫證券指出，數據中心作為承載數據存儲、傳輸、算力需求的重要基礎設施，隨著ChatGPT等AI大模型應用推動下，智算需求攀升。預計未來5年，我國智能算力規模的年復合增長率將達52.3%。隨著AI商業化落地，算力的大規模需求將為數據中心帶來新增量空間。

信科移動（688387）

公司面向國內外通信運營商提供移動通信網絡產品，具備完善的移動通信網絡規劃、建設和優化的一體化服務能力及移動通信網絡運維服務能力。3月2日在回答投資者問題時表示，公司采用部署算力基站的方式實現算力下沉，在傳統的5G基站內新增算力單板，增強基站算力，讓計算更靠近用戶，提供多元化能力。主要優勢包括：其一，可以做到通信與計算之間的硬隔離，確保能力快速上線；其二，算力單板可部署在基站中心單元的對等位置，能管理更多的通信節點；其三，基于5G網絡站點多、覆蓋廣、滲透深的優勢，便于算力組網和能力拓展，算力基站可以以邊緣云的形式納入算力網絡體系。

2 光通信光電共封裝新機遇

ChatGPT 一經推出就成為了關注的焦點，為了實現其強大的功能，其總算力消耗高達近3640PF-days，這樣更高的算力需求自然需要底層算力基礎設施提供更有力的支撐。不僅上游光通信產品的需求量有望得到拉動，更重要的是有望加速以光電共封裝（CPO）為代表的新技術路徑演進，這也成為A股市場光通信最熱門的分支，劍橋科技由此成為領頭羊。

光通信有望充分受益于AIGC、ChatGPT所驅動的高算力建設外，還將受益6G技術推動。德邦證券分析師郭曉月指出，6G技術相比5G技術，在速率、時延、流量密度等方面都有著數量級級別的提升，其中峰值速率預計將超過100Gbps。因此對于光通信的傳輸速率以及穩定性提出了更高的要求，對于光模塊的需求將進一步提高。

民生證券分析師馬天詣指出，與CPO相關的光通信產品有望迎來重要發展機遇。我們認為硅光、光引擎、光器件、光芯片等環節都與CPO技術路徑密切相關。其中，硅光技術、光引擎都將助力提升CPO方案的集成度，而與CPO配套的相關光器件也將迎來需求的增長，同時制備傳統光芯片或適用于硅光方案的大功率直流光芯片的光芯片廠商也有望受益于未來CPO的放量。個股方面，CPO及硅光領域，建議重點關注中際旭創、新易盛、光迅科技、博創科技、德科立；CPO相關的光引擎和光器件領域，建議重點關注天孚通信，CPO相關的光芯片領域，建議關注實力突出的光芯片廠商源杰科技、仕佳光子。

潛力股精選

中際旭創(300308)

公司注重技術研發，并推動產品向高速率、小型化、低功耗、低成本方向發展，為云數據中心客戶提供100G、200G、400G和800G的高速光模塊，為電信設備商客戶提供5G前傳、中傳和回傳光模塊，應用于城域網、骨干網和核心網傳輸光模塊以及應用于固網FTTX光纖接入的光器件等高端整體解決方案。公司產品迭代速度領跑全球，與谷歌、亞馬遜、Facebook等均保持穩定的合作關系，2021年400G產品全球份額50%左右，居行業首位。2022年，800G相干光模塊產品開始小規模出貨，預計2023、2024年迎來大規模放量。西南證券指出，公司蘇州、銅陵、成都三地積極擴充產能有效鞏固了其先發優勢，將持續受益于全球數通市場需求放量。

光迅科技(002281)

公司定增聚焦“高速光通信器件生產建設項目”和“高端光電子器件研發中心建設項目”，前者建設期為2.5年，投產后形成年產5G/F5G光器件610萬只、相干器件、模塊及高級白盒13.35萬只、數通光模塊70萬只，產品全面覆蓋公司當前接入、傳輸、數通三大塊業務的高端產品系列，在光電共封裝（CPO）領域有技術儲備。民生證券指出，公司是國內稀缺的、實現光芯片、器件、模塊、子系統領域全覆蓋的供應商，垂直整合能力突出，未來有望充分受益于接入網產品需求高企、光芯片國產化加速、硅光、激光雷達放量等發展機遇。同時定增擴產及股權激勵加碼，公司有望邁入新一輪高速發展期。

天孚通信(300394)

公司在疫情形勢嚴峻多變的大背景下，持續尋求降本增效，2022年營業收入和歸母凈利潤預計分別實現同比16.77%和30.16%的增長。民生證券指出，下游數通市場景氣度依舊，依托下游客戶加快部署200G/ 400G等高端光模塊的契機，帶動公司多條光器件產品線產品需求持續穩定增長。另一方面，募投項目“面向5G及數據中心的高速光引擎建設項目”已經實現量產提效，也為公司業績的增長提供了一定的貢獻。公司作為國內稀缺的平臺型光器件一站式解決方案提供商，無源業務實力強勁，有源與無源業務協同效應明顯平臺屬性突出，新興業務高速光引擎及激光雷達業務持續推進，公司成長動力十足。

特發信息（000070）

公司聚焦移動互聯網5G時代的基礎設施建設，提供智慧網絡工程和數據中心的規劃設計、建設施工、運營維護和相關產品的一體化、定制化服務，能夠為客戶提供從單一產品業務到多元通信產品、從產品制造到施工交付、從規劃設計到運營服務的綜合解決方案。3月6日公司在互動平臺披露：公司與華為在鵬城云腦II擴展型項目信息化工程第一階段建設項目和許昌中原人工智能計算中心等項目或產品有落地合作；4月13日公司在互動平臺披露，公司控股子公司四川華拓的光模塊、光器件平臺技術可以適用于CPO 開發和拓展，同平臺產品應用于數據中心領域，目前已出貨。

3 服務器算力載體重要性凸顯

服務器是“伴科技類”的硬件產品，隨著科技的服務形式和應用方式不斷進步，服務器同樣在不斷迭代升級或更新換代。有分析人士指出，近年來隨著互聯網+、云計算、AI+、邊緣計算的出現，服務器市場迎來了極大的發展。根據有關數據顯示，國家計算力指數與GDP、數字經濟的走勢呈現出了顯著的正相關，而AI服務器作為算力載體為數字經濟時代提供廣闊動力源泉，更加凸顯其重要性。

在算力激增下，服務器等算力基礎設施成為剛需。據光大證券分析師劉凱測算，AI訓練服務器方面，單個大語言模型訓練驅動AI訓練服務器需求約2億美元。AI推理服務器方面，單個AI應用如ChatGPT在初期便可帶動推理服務器需求約45億美元。數據顯示，2021年全球AI服務器市場規模156億美元，預計到2025年全球AI服務器市場將達到318億美元，2021-2025年復合增長率為19.5%。

方正證券分析師吳文吉指出，普通服務器以CPU為算力提供者，采用串行架構，擅長邏輯計算與浮點型計算等。隨著AI在各行業滲透率的提升，互聯網數據呈現幾何倍數增長，終端的海量流量不斷催漲算力需求，以CPU為主要算力來源的傳統服務器受限，AI服務器如專業的GPU服務器需求量大量上升。IDC數據預計，2025年中國整體服務器市場規模預計將達424.7億美元。

在看好企業方面，不少賣方機構推薦浪潮信息、中科曙光、拓維信息、海光信息、工業富聯、神州數碼、紫光股份等被業內普遍看好。

潛力股精選

浪潮信息(000977)

公司作為AI服務器龍頭有望充分受益AIGC的發展將帶來AI服務器需求量的快速增加，預計未來5年中國智能算力規模的年復合增長率將達52.3%，2021全年公司AI服務器中國市場占有率達52.4%。2022年，浪潮信息將“All in 液冷”納入公司發展戰略，全棧布局液冷，發布全棧液冷產品，實現通用服務器、高密度服務器、整機柜服務器、AI服務器四大系列全線產品均支持冷板式液冷，并提供液冷數據中心全生命周期整體解決方案。2月9日公司在互動平臺披露，公司在AIGC領域已經有戰略布局和持續的研發投入，包括底層計算能力、中間層大模型算法能力和上層行業應用，公司也將會持續發布AIGC的支撐產品。

中科曙光(603019)

公司大力發展數字基礎設施建設、智能計算等業務，在多個產品方面均取得亮眼的銷售表現。同時在國產化大背景下，公司進一步突破高端計算機核心關鍵技術，自研產品比例不斷提升。西南證券指出，公司依托“芯—端—云”的全產業鏈布局，參建、運營和管理近百家先進計算中心、智算中心、云中心等，具備行業領先的計算資源。公司自2019年開始構建全國一體化算力服務平臺，將“算力、存儲、網絡、數據”等分布資源整合，通過統一算力標準與接口，將算力應用封裝打包，實現通用、智能算力的靈活調度，服務場景包括大規?？茖W計算、深度學習訓練和推理、工業計算等，有望深度受益于數字中國及人工智能的發展浪潮。

海光信息（688041）

公司的主營業務是研發、設計和銷售應用于服務器、工作站等計算、存儲設備中的高端處理器，產品包括海光通用處理器（CPU）和海光協處理器（DCU），公司產品性能達到了國際上同類型主流高端處理器的水平，在國內處于領先地位。3月27日公司在互動平臺表示，AI算力是ChatGPT大模型訓練與產品運營核心基礎設施。海光DCU系列產品以GPGPU架構為基礎，而GPGPU在商業領域的主要應用之一是人工智能場景。海光DCU兼容通用的“類CUDA”環境以及國際主流商業計算軟件和人工智能軟件，軟硬件生態豐富，可廣泛應用于大數據處理、人工智能、商業計算等應用領域。典型應用場景下性能指標達到國際上同類型高端產品的水平。

紫光股份（000938）

公司作為全球新一代云計算基礎設施建設和行業智慧應用服務的領先者，提供技術領先的網絡、計算、存儲、云計算、安全和智能終端等全棧ICT基礎設施及服務，包括機架服務器、刀片服務器、關鍵業務服務器、邊緣服務器等和企業級智能全閃存存儲、企業級智能混合閃存存儲、分布式存儲產品等。公司在人工智能方面已經有明確的戰略方向，R5300/ R5500以及搭載GPU卡的通用服務器 R4900/R4950 等 AI 服務器產品2022年收入快速增長，并且AI服務器訂單在今年一季度有很大提升。公司針對GPT場景而優化的GPU服務器已經完成開發，并取得31個世界領先的測試指標，該新一代系列GPU服務器將在今年二季度全面上市。