焦點！三大利好支持 軍工板塊能否起飛？高波動的基金如何駕馭？

3月6日上午，軍工板塊反復走強，中船科技2連板，盛路通信漲停，中船漢光、中光學、航宇科技等紛紛走高。軍工ETF也跳空高開。

消息面上，2023年政府工作報告提出，今年國防費預算約為15537億元人民幣，同比增長7.2%，增幅比去年上調0.1%。

三大利好支撐軍工板塊機會來了？

【資料圖】

中航證券首席經濟學家董忠云近期觀點表示，風格或切向成長，軍工板塊或迎來新一輪估值抬升，而看好軍工板塊的邏輯主要有以下三點：

(1)當前軍工行業估值處于相對底部，具備較大抬升空間。

截至2023年2月24日，縱向來看，軍工中景氣度持續性較強行業處于近十年31.26%分位，估值處于相對低位；橫向來看，軍工中景氣度持續性較強行業與白酒PE比值處于歷史低位，反映出當前軍工估值相對價值風格的白馬行業尚未泡沫化?？梢钥闯觯瑹o論縱向還是橫向比較，當前軍工行業估值均處于相對底部區間。

(2)2023年是實施“十四五”規劃的承上啟下之年，軍工企業業績有望加速增長。

2011年以來五年規劃期間軍工行業增速有前低后高的趨勢。“十二五”期間(2011-2015年)，55家核心軍工企業歸母凈利潤同比增速整體呈上升趨勢，“十二五”末年增速較首年提高了22.57%?！笆濉鼻捌?，2016-2019年軍改對軍隊裝備采購需求產生直接影響，軍工企業業績增速較為震蕩，但“十三五”末年在新冠疫情的擾動下，55家核心軍工企業歸母凈利潤同比增速仍較首年提高了18.00%。2021年 55家核心軍工上市公司歸母凈利潤延續了“十三五”末的高速增長，反映出了“十四五”首年即大年，軍工企業盈利能力快速增長。2022年受疫情、限電以及部分軍工細分板塊供應鏈問題影響，部分軍工上市公司業績出現暫時性的調整。但需求側依然飽滿，軍工行業整體在前期擾動因素出清后訂單有望加速回補，且部分細分行業如導彈領域有望出現跨周期確認，疊加行業提速補量2023年有望迎來產業大年。

(3)地緣政治沖突背景下軍工行業景氣度有望持續保持高位。

俄烏危機一周年之際，地緣政治沖突持續升溫。地緣政治沖突大大強化了各國的安全訴求，全球軍費或將再次進入高速增長期。強國必先強軍，軍強方能國安。在二十大報告中重點強調了“安全”，體現出國家對安全高度重視，國防建設高速發展的剛性需求是軍工行業高景氣發展的底層邏輯。

軍工基金應該怎么投？

基民都知道軍工板塊是申萬一級行業里，波動最大的。通常稱這種屬性為高Beta屬性。通俗地說，Beta代表股票或者投資組合對于市場的敏感程度，通常用來度量系統性風險。高Beta板塊的特點是：如果大盤漲，它的漲幅就更大；凡事有利必有弊，那如果大盤跌，相應地，它的回調幅度就更深。

軍工板塊上漲的時候爆發能力的確比較強，但是開始下跌說不好會腰斬，而不少基民朋友都容易“追漲殺跌”，所以一波行情之后，常常一地雞毛。

那我們怎么投資軍工板塊呢？其實我們投資軍工，就分幾種情況了：

1)如果不在乎短期波動，那就長期持有，因為基本面是穩定向上的趨勢。

軍工板塊過去主要是炒情緒，但近幾年市場發生了一些變化。軍工由“資產重組概念”進入到“真正能看到利潤”的階段。去年年終可以看到很多軍工的訂單、利潤出現了大幅反轉，今年很多公司的合同負債、預收賬款保持大幅增長，進一步驗證了行業景氣度是在持續向上。一句話，軍工的投資邏輯，從“資產注入題材”，變為了“看估值、看基本面”。

2)如果在乎短期波動的話，那就得稍微擇時，逆向思維，人棄我取。情緒低下來的時候、大家都質疑的時候，多買點；情緒特別高的時候，適當減持一點，或者做一下風險的控制。

但第二種擇時難度很大，賣早了會懊悔，跌下來又不敢買。所以軍工投資其實這種高波動的賽道，也適合定投，不斷按時按紀律扣款，設置止盈點，到達就賣出止盈。然后繼續定投！

除了普通定投以外，還可以采取目標止盈定投、移動止盈定投、慧定投的方式。并且，從歷史回測數據來看，某些情況下比普通定投更能賺到錢。

目標止盈定投：當目標持倉收益達到設置標準時，自動執行止盈策略，隨后開啟新一輪定投。

移動止盈定投：在目標止盈定投基礎上增加了回撤指標，當達到設置標準時不執行止盈，從最高點下降到一定比例后才執行止盈策略，隨后開啟新一輪定投。

慧定投：在移動止盈定投基礎上增加了低位多投的策略，比如設定上證指數，或滬深300、創業板指市盈率低于歷史百分位多少時，每次的定投金額翻倍，不低估則正常金額定投。

總結來看，軍工板塊的投資由炒情緒、炒事件變成看估值、看基本面的投資，看好軍工板塊的投資者可以借助上述提到的指數基金參與，參與方式上，針對軍工這類進攻性強、回撤力度大的高Beta的行業，建議低位密集定投方式分批吸納籌碼，設定止盈點，上漲后賣出。以此往復，收益率會比較客觀。

(文章整合自中航證券、南方基金)