成交均價1.2元 保險公司股權“無人問津”

前幾年，以上市公司、各路民營資本為代表的資本方對于籌建保險公司熱情高漲。相較彼時的“盛況”，如今的保險業則稍顯寂寥。

Wind數據顯示，2016年，曾有73家上市公司發布公告，擬參與發起設立保險公司。此后，隨著監管日趨嚴格，保險牌照下發收緊，2017年，該數字下降為23家，2018年下降為10家，2019年下降為4家。2020年后，已再無上市公司通過發起設立保險公司的方式獲取牌照。

成立公司遙遙無期，收購股權成了入場的重要途徑，而市場對于不同類別的保險股權則出現態度分化。

保險行業協會顯示，2021年后保險公司共發起30起股權變更計劃和39起增資計劃，外資公司、科技公司、金融公司均積極入場。而阿里拍賣·司法網站則顯示，目前仍有大量保險公司股權遇冷，2016年至今發布的40起保險公司股權競拍事項中，成功數量僅為11起，個別公司股權折價超50%仍無人問津。

保險股權拍賣“一波三折”

在保險行業協會的公示里，保險業門庭若市，各路資本拿著號碼牌久候難入。然而在股權拍賣場上，保險公司則頻頻遇冷，半數以上股權一拍流拍，只能通過多次拍賣、降價，甚至變賣的方式找尋買家。

數據顯示，阿里拍賣·司法網站自2016年后共發布保險股權拍賣事項40起，共28起股權拍賣為一拍、十起為二拍、一起為三拍，還有一起為無競價過程的低價變賣。上述40起拍賣計劃中，共30起股權遭遇流拍、僅11起成功。

價格上，評估機構對保險公司股權價格的定位集中在1-1.5元每股，平均價格為1.50元。數據顯示，40起拍賣計劃中，共有8起計劃起拍價為每股0-1元，15起計劃起拍價每股1-1.5元，10起為1.5-2元，7起為2元以上。

具體來看，長安責任保險拍賣價格及單股價格均為競拍成功的保險公司中最低，每股0.15元。2020年10月，浙江省高級人民法院在阿里拍賣公開拍賣大連運達控股集團有限公司、蘇州誠泰金瀚投資發展有限公司分別持有的長安責任保險股份有限公司1112萬股、1222萬股股權，共計2334萬股，起拍價為350.1萬元，全場僅一次競價，最終安徽贊創商業管理以起拍價購得上述股權。

而陽光保險集團則以每股4.31元的價格成為競拍場上“含金量”最高的保險公司。2021年2月，平陽縣人民法院將福建省莆田市某某公司所持陽光保險集團股份有限公司120萬股股權份額以516.6萬元的起拍價在阿里拍賣網公開競價，最終，杭州富邦投資以起拍價購得上述股權。

此外，不少保險公司“一波三折”的拍賣歷程也在價格上有體現。

數據顯示，所有競拍文書中，保險公司平均競拍價格為每股1.50元；一拍平均價格為每股1.60元，成交競拍價格為每股1.24元，平均降幅達22.5%，其中多家公司通過多次拍賣、降價，甚至變賣的方式尋找下家。

如三門金石園林所持信泰人壽4700萬股股權就曾遭遇大幅降價。2019年1月，三門縣人民法院在阿里拍賣網公開競賣信泰人壽已破產股東三門金石園林所持4700萬股股權，起拍價格為8460萬元，無人競拍；同年7月，上述股權價格先后降至7402.5萬元、5922萬元；2020年4月，上述股權價格再降至4145.4萬元，5月降至2901.78萬元，仍無人問津。對比2019年第一次競拍，上述股權價格已下降65.7%，最終售價僅為每股0.62元。

除上述股權外，仍有多家保險公司股權折價后無人問津。如信泰人壽仍有三筆股權分別折價20%、54.93%，及19.97%；天安財險一筆股權折價20.73%；民生人壽一筆股權折價10%；華泰保險一筆股權折價20%；復星聯合健康一筆股權折價20%；誠泰財險一筆股權折價20%。

緣何頻頻遇冷？

從公開信息看，保險股權在拍賣場上的出售困境和監管層限制保險股東準入門檻、優化股權結構，及保險公司自身經營狀況均有關聯。

2018年，原保監會就曾發布《保險公司股權管理辦法》以提升股東入場門檻，將保險公司股東分為財務Ⅰ類、財務Ⅱ類、戰略類，及控股類四類，需滿足資質要求。

此后，監管層對于保險公司股東的審核持續加碼，陸續發布《保險集團公司監督管理辦法》《銀行保險機構大股東行為監管辦法(試行)的通知》等文件，在鼓勵社會資本參與保險機構優化股東結構的同時，加強股東資質和入股資金審查。

查詢拍賣信息可知，個別競拍者在場上雖購得保險股權，但仍在事后審核中因自身資質未達監管層要求而遭遇撤銷。

如嘉宇實業所持9.15%財信吉祥人壽股份就曾因上述問題遭遇長達兩年的拍賣路。2014年，財信吉祥人壽的第五大股東嘉宇實業以財信吉祥人壽股權為質押，因借款人未能如期還款，法

院裁定準許拍賣、變賣其所質押的股權還債。

2019年9月，天津藝龍互聯網投資管理以4040.8萬元起拍價拍得這4000萬股股權，可最后因“買受人不具備法律、行政法規和司法解釋規定的競買資格”，直至2021年7月，這筆股權再度以3232.64萬元變賣價格拍賣，被藝龍網以唯一競買人的身份拍下。

保險公司自身經營狀況不佳，也是個別公司股權出售難的原因之一。公開信息顯示，多家股權遭遇拍賣的公司在營業收入、凈利潤、償付能力、風險評級等多項指標上表現不佳，個別公司大量股權遭遇質押，甚至存在股權代持問題。

以君康人壽為例，2022年2月，福州天策實業所持君康人壽3.2%股權遭遇拍賣，起拍價16360.19萬元，僅為評估價23371.7萬元的70%。無奈，七折出售的上述股權仍未尋得合適買家，以流拍告終。

目前，該股權處于被北京市第三中級人民法院凍結的狀態，而這并非君康人壽第一筆被凍結的股權。

公開信息顯示，君康人壽另有6筆股權處于被凍結狀態：其中，其控股股東寧波市鄞州鴻發實業有限公司所持股權已全數遭重慶市第一中級人民法院凍結，共分5筆，合計317999.99萬元人民幣股權數額，占總股本50.87%；其第二大股東寧波福燁貿易有限公司共有88760.14萬元人民幣股權數額遭凍結，占總股本14.2%。上述6筆股權凍結期限均為2023年10月21日，總數占總股本64.98%，加之正在被拍賣的福州天策公司所持3.2%股權，君康人壽共有68.18%股權處于凍結狀態。

君康人壽已多次發布延后聲明，至今仍未披露2020年年報。2021年12月31日，君康人壽發布最新一次臨時信息披露報告，稱因公司實際情況，將延期披露《2020年度信息披露報告》，預計披露時間不晚于2022年12月31日。

據《21世紀經濟報道》

（文章來源：青島財經日報）