每周研究精讀 | 4月房地產銷售投資繼續承壓；房企奔赴代建“活下去”才能“活得好”（5.14-5.19）

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克而瑞研究中心“每周研究精讀”，聚焦宏觀、行業、房企、土拍、產品、客需、榜單等多個研究成果，與各界探討行業運行邏輯、變數及未來趨勢。

觀點

【資料圖】

行業透視

房企奔赴代建

“活下去”才能“活得好”

當前H股、A股上市房企年報披露工作已陸續結束。回顧2022年各大房企財報表現，雖然地產業務表現乏善可陳，但代建一詞卻成為各大房企高管口中的高頻詞，代建業務憑借其低杠桿、高盈利、逆周期的特性，正逐步成為目前部分房企努力打造的第二增長曲線。

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行業透視

大額資產減值計提

是無奈之舉還是另有意圖？

2022年年報披露已經落幕，房地產行業成為虧損的“重災區”。大額資產減值計提讓不少企業盈利狀況“雪上加霜”，受到行業和監管層的高度關注。如此“集中式”大額減值計提的背后，是無奈之舉還是另有意圖？

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行業透視

近半數房企虧錢了

退市危機四伏？

根據本次年報季披露情況來看，受此前行業成交受挫，企業債務危機持續的影響下，上市房地產企業的盈利受到較大的影響，2022年典型規模房企整體的凈利潤表現為凈虧損，同時，部分企業受盈利能力持續下滑、債務違約、年報未能及時發布或者未通過審計等影響，被冠上ST或者*ST，或被停牌，面臨退市預警風險。那么面對這些危機，陷入“逆境”的房企都是如何做的？

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行業數據

4月房地產銷售投資繼續承壓

點狀復蘇動能減弱

金融數據回落則從另一個角度反映了經濟恢復偏弱，主要問題來自國內需求、內生動力的不足。房地產也同樣承壓，盡管前四月銷售金額同比增8.8%，整體好于去年，但月度數據由漲轉跌，未能延續2月、3月的復蘇態勢。4月銷售金額、面積環比均下滑超30%。此外，開發投資和新開工依舊疲弱，僅有竣工保持高位增長。

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周報

新房周報

8城政策放松

成交小幅回升（05.08-05.14）

2023年第20周，全國重點城市取得預售證面積597萬平方米，較上周增長267%。重點城市供應面積TOP10項目中，滬杭各占2席，此外珠海華發未來城市花園以7.9萬平方米的預證面積摘得本周TOP10榜單冠軍。

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二手房周報

14城成交觸底反彈

但較4月周均仍降11%（05.08-05.14）

2023年第20周，14個重點監測城市二手房成交面積181.6萬平方米，同比增長62%，環比探底回升83%，但與4月周均相比仍然下降了11%。

環比來看，由于基數較低，本周所有重點監測城市成交均有所回升，深圳、蘇州、南京、廈門等反彈更為明顯，增幅超過100%。結合周平均來看，深圳、蘇州表現同樣亮眼，成交較年內周平均增長2成以上，而北京、杭州等城市成交環比雖漲，但仍不及周平均值，顯示改善有限。

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土地周報

成交量價齊升，市場局部火熱

整體偏弱（05.08-05.14）

2023年第20周，本周重點城市總成交建面480萬平方米，環比上升17%，總成交金額425億元，環比上漲66%，在南京、廈門等城市集中土拍帶動下，平均樓板價達到8861元/平方米，環比提升42%。整體溢價率達8.9%，熱點城市的核心地塊仍是“僧多粥少”，爭搶激烈，整體市場熱度也主要靠優質地塊的帶動，土拍冷熱分化顯著。

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云端分享

公募REITs擴容，房企如何應對？

經過兩年多的公募REITs試點運行，各類物業資產的估值與定價體系不斷成熟?；谖覈鴵碛旋嫶蟮拇媪抠Y產，進而也催生出了龐大的Pre-REITs投資市場。雖然投資端和需求端雙方都有著強烈需求，但由于公募REITs中的風險評判邏輯與體系，和傳統的非標債權、并購基金、產業基金不同，兩者的匹配工作仍較為艱難。

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產品測評

開啟住宅景觀視野，看房企如何做到?

本文首發于微信公眾號：克而瑞地產研究。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。