環球今日報丨中指院： A股ESG報告披露率較低

中指研究院發布《2022物業服務上市公司ESG測評研究報告》顯示，物業行業ESG披露現狀表現為，披露率高、及時性強、外部鑒證缺乏。

(資料圖片)

物業行業ESG披露現狀

1、港股物業上市公司ESG報告披露率高達89.66%，A股披露率較低

截至11月9日，港股58家物業服務上市公司中，共52家均按照港交所最新要求發布了《環境、社會及管治報告》，披露率為89.66%，占比較高，表明了港股物業上市公司對ESG披露的重視。

圖：2021年港股物業服務上市公司ESG報告披露數量及占比情況

相對比看，由于A股對上市公司沒有強制性披露社會責任報告的要求，僅新大正1家發布了2021年社會責任報告，披露率較低，僅占20%。

2、港股物業上市公司ESG報告披露及時性較上一年顯著提升

受新規影響，2021年港股物業服務上市公司ESG報告披露的及時性顯著提升。除個別企業因自身原因晚于5月31日披露或至今仍未披露外，共50家上市公司按時完成了披露要求，發布了ESG報告。

3、外部鑒證比例很低，僅一家上市公司披露第三方鑒證結果

當前所有披露ESG報告的上市公司中，只有朗詩綠色生活1家對ESG報告進行了獨立鑒證，僅占本次測評公司總數量的1.92%，ESG報告鑒證方面整體表現不佳。建議物業上市公司逐步完善信息披露機制，適時考慮引入第三方機構對報告進行鑒證，將會有效提升披露質量，增強數據可靠性，提高報告公信力。

物業上市公司ESG得分整體較高，社會指標邊際貢獻最大

通過分析52家港股及A股物業上市公司ESG得分箱線圖，ESG總得分方面，碧桂園服務總得分為87分，排名第一；樣本得分中位數為65.5，整體來看，多數企業ESG表現尚可，71%的企業ESG得分超過60分；上四分位數73.5，下四分位數為58.75，四分位差為14.75說明有超過50%的公司ESG總得分在58.75-73.5之間，最高分差為14.75分。

從單項得分與總分之間的散點分布來看，單項得分與總分之間呈現高度的線性相關性。換言之，ESG得分高的企業一定是在每個子項都取得不錯的成績。因此企業要獲得高評分應全面提升自身的ESG表現。從趨勢線上來看，S的斜率高于E和G的斜率，表明社會子項的表現邊際效應大于環境和公司治理的影響。

“ESG治理”表現較好且均衡，“環境管理體系”整體分化大

1、二級指標“得分率”和“變異系數”分化嚴重，ESG治理重視程度高

從平均得分率看（得分率，即均值/指標得分，反映某指標上各公司平均得分情況），物業公司在ESG治理、氣候變化管理、商業道德三個指標表現較優，分別得分為0.8845、0.7981和0.7509。從變異系數（標準差/均值，反映指標得分的離散程度）看，物業服務上市公司在環境管理體系、內部管理、社會貢獻等二級指標得分差異較大。其中環境管理體系變異系數最高為0.5967，內部管理與社會貢獻的變異系數分別為0.4324和0.4323。

兩項指標結合來看，各物業企業“ESG治理”指標表現均較好且差異不明顯，說明在港股ESG強制批露的要求下，各公司對于ESG組織架構及董事會作為ESG工作的最高管理層方面很重視；環境管理指標總體表現最差，且各企業分數相差較大。

2、“認證體系”得分呈兩極分化，“研發投入”需提升

在所有50個指標中，“產品與服務”中的品質認證指標得分率0.9615，排名第一，物業企業優質服務能力是立足之根本，已成共識；而在綠色管理認證和能源管理認證方面，物業企業表現不佳，得分率分別為0.2500和0.2211，在所有50個指標體系中排名第48位和第49位。在推進碳中和目標的過程中，對物業公司的綠色管理和認證提出了更高的要求。在所有50個指標體系中，研發投入得分率為0.1154，得分率最低，多數物業企業在研發投入上無信息披露，這是物業企業目前需要改進的方向。

ESG得分與企業EBITDA呈正相關關系，公司治理對提升得分效果明顯

EBITDA是一種利潤衡量指標，代表企業的經營業績和盈利能力。根據2021年物業企業EBITDA和ESG總得分作散點圖，可以看到，兩者是成正相關關系，即，ESG得分越高，EBITDA越大，公司的盈利能力相對越強。

將E、S、G各一級指標得分與EBITDA進行散點圖分析，可以得到E、S、G各一級指標與EBITDA都為正相關關系，相關系數分別為0.51、0.65和1.06，公司治理與EBITDA關系度更為密切。環境治理對企業盈利能力的改善是相對不明顯的，這可能是一個長期改善的過程。

優秀ESG實踐有助于企業規模擴張，但在效率方面仍需改進

根據物業企業ESG得分高低進行分組（TOP5、TOP15、TOP25、全樣本），選取兩組財務指標，分別代表企業經營效率（ROE、銷售凈利率和總資產凈利率）與規模（總資產、總收入、總市值），根據分組指標均值進行比較分析：一方面，ESG得分與企業經營規模表現出較高的相關性。ESG得分越高的企業，企業規模越大，營業收入越多，資產總額也越高，而且頭部效應明顯，TOP5企業總市值均值、營業收入均值、資產總額均值分別為499.94億元、131.34億元和264.99億元，遠超全部樣本均值。

另一方面，ESG得分與企業經營效率上并未呈現出明顯的正相關關系，ESG得分高的企業在效率指標表現方面并不是都突出。