石化、油服業績現截然不同的走勢 油服行業現復蘇跡象

國家管網公司的資產劃撥，以及2020年油氣產量目標的設置，都預示著油服行業的上行拐點臨近。

低迷了長達半年的石化行業和油服行業，在業績上呈現出截然不同的走勢。

8月26日晚間，上海石化(600688.SH)發布半年報，上半年營收356.63億元(人民幣，下同)，同比下降31.41%，歸屬于母公司股東的凈虧損為17.16億元，同比下降250.90%，去年同期的凈利潤為11.37億元。

縱觀上半年的原油暴跌和疫情影響，這份虧損的成績單并不意外。據中國石化聯合會的統計數據，上半年石化行業全行業實現營業收入5.07萬億元，同比下降 11.9%，利潤總額1416億元，同比下降 58.8%，其中，油氣板塊營收280億元，同比下降72.2%，煉油板塊則虧損 244億元。

除了新冠肺炎疫情、全球貿易政策和原油價格帶來的不確定性外，產品價格持續走低、產銷歷史性下降、新增產能和進口壓力等多重因素都對石化行業的運營產生巨大沖擊，石油和化工行業利潤出現較大幅度下滑。

眼下油價站穩在40美元上方，可是石化企業等待的油價顯著回暖，依然遙遙無期。在供給方面，由沙特阿拉伯與俄羅斯主導的歐佩克+在8月份將此前減產970萬桶/天調整至減產770萬桶/天，較5月份至7月份增產200萬桶/天。與此同時，金聯創分析師表示，當前油價維持在近5個月的高位將促使美國頁巖油產量回升，這將遏制油價進一步上漲。

另一邊，油服企業則是截然不同的景象，在長達半年的低迷之后，油服行業已經透露出復蘇的曙光，與第一季度相比，多家油服企業業績扭虧為盈。

石化油服(600871.SH)上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤為2.98億元人民幣，同比下降41.4%。盡管上半年凈利潤總體而言不如去年同期，但第二季度的業績已經明顯轉好，凈利潤由負轉正。根據財報，今年一季度受疫情影響，石化油服的凈利潤為-1.82億元人民幣，同比下降196.9%，二季度則實現凈利潤4.8億元，同比增長49.6%。

這說明，隨著國內疫情的好轉，三桶油的勘探開發工作迅速恢復，油服企業的業務量相應大增。石化油服在報告中表示，受低油價影響，油公司減少上游勘探開發資本支出，對油田服務行業帶來較大沖擊，但國內三大油公司持續推進油氣勘探開發，給石化油服的工作量提供了支撐。

另一家油服企業海油工程(600583.SH)雖然受到全球海洋油氣工程行業景氣度下行，工程服務價格水平處于低位，以及全球疫情造成工程進度滯后的影響，上半年總體業績凈虧損了2.44億元人民幣，但第二季度也實現了扭虧為盈，第二季度歸母凈利潤為0.61億元，同比和環比分別增長5.14億元和3.66億元，主要原因是二季度海外虧損項目減虧，新簽訂單增長較快，盈利環比轉正。

為什么油服企業能夠較快回暖?上游油公司的探勘開采指標是一個關鍵原因。2020年6月，國家能源局發布《2020年能源工作指導意見》，提出大力提升油氣勘探開發力度保障能源安全，今年我國油氣產量目標為石油產量約1.93億噸，天然氣產量約1810億立方米，較2019年均有小幅增長。據此，東吳證券分析師陳顯帆分析認為，長期來看，在國家能源安全戰略推動下，國內油氣開采景氣度仍將持續，國內加大勘探開發力度、增儲上產政策為國內鉆完井設備和相關服務需求增加了確定性。

這意味著國內油服企業的增長前景可期，2020年是國內油氣七年行動計劃第二年，仍處于起步階段，國內原油產量較2億噸紅線仍有差距，天然氣也較目標有較大距離，2018年-2019年天然氣產量增速不足以達到2020年產量目標，因此，在石油公司可能加大勘探生產力度的前提下，油服行業也將擁有較大的發展空間。

從更微觀的角度來看，三桶油向國家管網公司進行資產劃撥，帶來了充?，F金，油公司資本支出壓力大幅減輕，西南證券分析師倪正洋預計下半年，中石油、中石化的資本支出將進一步提速，這也意味著油服行業的上行拐點臨近。

中石油劃撥資產交易對價約2687億元，其中1495億元將以國家管網公司股權的方式支付，剩余部分將以現金的方式支付，中石化劃撥資產交易對價約1173億元，其中現金方式支付達527億元。(胡婳溦)